Добрый день. Политический процесс в мире продолжает развиваться – всё же наступил год выборов во многих ведущих странах мира (США, Франция, Германия, Россия и т.д.) Республиканские праймериз в Штатах идут свои чередом: во Флориде Ромни победил Гингрича, Санторум и Пол остались далеко позади. В Египте в эйфории от победы демократии с исламским акцентом бурлит жизнь – но и смерть тоже: после футбольной игры болельщики проигравшей команды учинили бойню – пострадало свыше 1000 человек. Но у будущих хозяев страны иные заботы: видный местный мулла издал фетву, где провозгласил вредность для народонаселения автомобилей Шевроле – тому виной “христианский крест” на логотипе фирмы; граждане восприняли это как “странность” – однако ж, судя по результатам парламентских выборов в стране, вскоре такие “странности” станут нормой.

Иллюстрация: Артём Попов

Величие рубля

Денежные рынки. Центробанки взяли паузу – в заседаниях, но не выступлениях: глава ФРБ Филадельфии Плоссер обрушился на коллег с критикой за чрезмерный пессимизм меморандумов и недопустимую мягкость денежной политики – впрочем, раскол в правлении Фед секретом не являлся и до этих нападок. Штатовское Казначейство урезает аппетиты по заимствованиям – мол, поступления в казну увеличились, поэтому можно попробовать продержаться на недавно поднятом пороге долга до конца года. Заодно администрация Обамы готовит реформу кредитного рынка – она позволит рефинансироваться всем ипотечникам, в том числе и тем, чья задолженность сейчас больше стоимости их дома: до сих пор таковые были лишены возможности перекредитоваться под низкий процент – а сейчас президент вспомнил о заметной части электората, ведь таковых уже 11 млн. домохозяйств (почти 10% населения страны), каждое из которых сэкономит в среднем по 3000 баксов в год. Меж тем, пара американских ресурсов (NPR и ProPublica) выявила, что ипотечное агентство Freddie Mac играло на рынке процентных деривативов – причём прибыль оно получало лишь в том случае, когда клиенты не могли рефинансироваться: а ведь именно этому агентству поручили стимулировать перекредитование – стало быть, налицо конфликт интересов, причём созданный весьма нагло. Привлёк внимание и лондонский суд по делу бывшего трейдера UBS Квеку Адоболи – тот оправдан по обвинениям в мошенничестве и фальсификации отчётности: а ежели так, оные обвинения следует переадресовать самому банку – видимо, в ближайшее время именно сюда и двинется расследование.

Агентства на прошлой неделе особо не лютовали: Fitch решило пересмотреть рейтинги ведущих австралийских банков с высокой вероятностью снижения; оно же срезало рейтинги Италии, Испании, Бельгии, Словении и Кипра, оставив им негативный прогноз; уменьшены и показатели всех ведущих регионов Испании; рейтинг Ирландии устоял – но прогноз всё равно негативный; по Афинам резюме агентства очень простое: “дефолт Греции неизбежен”. Сами греки так не считают – но ЕС раздражён: те опять не выполняют своих обязательств – посему предложено создать “финансового гауляйтера”, который будет контролировать бюджетное озорство эллинов; идея вызвала бурю возмущения правительства Греции – ну да, гоните денежки, а что с ними будет дальше, не ваше собачье дело. Однако в ЕС иные настроения: там нашли “пропажу” в Греции ещё 15 млрд. евро – и весьма разгневаны. Следующий кандидат на дефолт – Португалия, у которой доходность 10-летних облигаций почти добралась уже до 20% годовых. У прочих стран дела пока идут получше: аукционы по размещению новых бумаг прошли хорошо в Испании, нормально – в Италии и Франции, плохо (но терпимо) – в Бельгии. Источником вдохновения для еврозоны на прошлой неделе стал и премьер КНР Вэнь, пообещавший активно скупать облигации стабфонда ЕС – остаётся увидеть, что тут понимается под словом “активно”. У евробанков по-прежнему велик дефицит ликвидности – и, похоже, второй раунд раздачи денег ЕЦБ (он намечен на 29 февраля) превзойдёт первый в 2-3 раза и перевалит за 1 трлн. евро.

Валютные рынки. Йена вернулась к осеннему максимуму против доллара (в районе 75-76), от которого её тогда отбили интервенциями – вызвав раздражение официоза, ибо дорогая валюта на глазах убивает тамошнюю экономику: министр финансов Ацуми даже попенял ФРС – мол, они специально провоцируют падёж бакса своими нарочито пессимистичными меморандумами и эмиссионными посулами. Из прочих официозных речей порадовал также наш первый вице-премьер Шувалов – он громогласно объявил, что рубль заметно крепче и доллара, и евро; злопыхатели стали в ответ ехидно вопрошать, почему же тогда сам г-н Шувалов предпочитает принимать “дружеские подношения” отнюдь не в рублях – но это они, конечно, по злобе, проклятые наймиты Госдепартамента! На рынке интересного мало – основные курсы продолжают вяло колебаться в нешироких диапазонах.

Источник: SmartTrade

Фондовые рынки. На Токийской бирже из-за сбоя сервера случилась остановка торгов – не ахти какое происшествие, но на устранение неполадок ушло 4.5 часа, что, конечно, многовато. Биржи в пятницу опять улетели к верхам – это при том, что финал сезона отчётов совсем плох. Из фармацевтиков Merck не дотянул по прогнозам выручки, а Pfizer выдал невыразительные ожидания прибыли на текущий год. Слабоваты продажи International Paper, а нефтяники-химики (Exxon Mobil и Dow Chemical) огорчили и показателями, и прогнозами. Хуже всех компаниям, заточенным под конечный спрос потребителей: слабые выручка и ожидания отправили акции Amazon.com вниз на 10%, а бумаги ритейлера Abercrombie & Fitch рухнули сразу на 13%, когда выяснилось, что покупки в его магазинах в октябре-декабре оказались куда скромнее прежних прикидок. Неприятности не только у штатовских фирм: Philips неожиданно получил убыток, а лосс Toshiba заметно превзошёл даже пессимистичные прогнозы аналитиков. Но рынок не грузится всем этим негативом – и вместо этого с упоением обсуждает грядущее IPO Facebook, чьим андеррайтером будет Morgan Stanley: акции последнего подскочили – а в остальном безумный ажиотаж о виртуальной компании напоминает финиш доткомовского бума 1999-2000 годов. А Путин вспомнил о жертвах “народного” IPO ВТБ – после него акции всё время торгуются ниже цены тогдашнего размещения: миноритарии бранят власти, что последним перед выборами не нравится – премьер готов выделить из казны 15 млрд., чтоб скупить у незадачливых “не халявщиков, а партнёров” их доли; остаётся решить, как можно выкупать акции выше цен рынка.

Товарные рынки. Нефть зачем-то встала раскорякой: европейская (Brent) в основном росла, а американская (WTI) скорее снижалась; природный газ отыграл даже скромный отскок предыдущей недели, вернувшись к многолетним низам. Промышленные металлы вяло колебались, а драгоценные почуяли запах грядущей эмиссии и несколько вздорожали. Зерно тоже подросло – кроме риса, продолжившего снижение. Говядина показала новый максимум – зато молоко опять сползло вниз. Сахар, кофе и какао весьма слабы – а фрукты и хлопок несколько подкорректировали предыдущий рост.

Источник: Barchart.com

Шпионы и предатели

Азия и Океания. Экономика региона подаёт противоречивые сигналы. ВВП Филиппин растёт здоровым темпом (на 0.8-0.9% ежеквартально) – зато на Тайване очевидно замедление. Промышленное производство Японии подскочило на 4.0%, отыграв падение предыдущего месяца (на 2.7%); выпуск автомобилей заметно увеличился, а общая деловая активность держится в зоне стагнации – и в то же время строительный сектор резко просел, торговый баланс в дефиците, заработки валятся, а безработица растёт; рост расходов домохозяйств вызван лишь похолоданием, взметнувшим покупки одежды. Деловая активность улучшилась в Австралии и ухудшилась в Новой Зеландии; торговый профицит Зелёного континента распух, а кредиты для частного сектора растут – зато разрешения на строительство упали, а цены жилья в восьми крупнейших городах страны в 2011 году сократились на 4.8%, чего не было ни разу за 10 лет наблюдений. В КНР активность производственного сектора снижается, а экономики в целом – стабильна; ожидания потребителей стали лучше – но текущая оценка всё ещё ухудшается. Известный колумнист Telegraph Эмброуз Эванс-Причард задался вопросом о реальных процессах в китайской экономике – и вот что вышло: индекс контейнерных перевозок биржи Шанхая (и более широкий Baltic Dry Index) показали исторические минимумы; импорт из ведущих азиатских стран (Японии, Тайваня и т.д.) валится; общие грузоперевозки снижаются; потребление энергии замедляется, жильё дешевеет – ну и как при этом возможен декларируемый рост ВВП в 9-10%?..

Европа. Предварительные числа ВВП стран еврозоны не радуют: у Бельгии –0.2%, у Испании –0.3% – продолжение следует. Заказы на машины и оборудование для предприятий Германии резко просели под конец 2011 года – в ноябре и декабре снижение составило 10-12% в год, причём внешние заказы сжимаются очень быстро. Деловые настроения и активность держатся на низких уровнях по всей еврозоне – кроме Германии, где пока дела в целом неплохи; нежданное улучшение показала и Британия – но тут виноват эффект низкой базы, возникший в октябре-декабре; Швейцария близка к рецессии – хотя торговый баланс пока держится. Цены производителей в декабре падали – как следствие, в январе снизились и потребительские цены; в Британии сжимается широкая денежная масса (М4) – её годовое сокращение (-2.5% в декабре) оказалось рекордным, как и внезапное уменьшение потребительского кредитования; цены на жильё стагнируют – но настроения потребителей чуть улучшились. Безработица активно растёт в Италии, Испании, Франции и еврозоне в целом – а Германия, напротив, бьёт рекорды занятости. То же с частным спросом: регистрация новых автомашин в Германии стагнирует – зато во Франции она уже на 24% ниже, чем год назад; потребительские расходы во Франции валятся; снижаются розничные продажи в Норвегии, Швейцарии и Германии – даже в последней (с поправками на искажения инфляции) их душевой уровень пал до низов с 1969 года. Спрос слаб…

Источник: Федеральное статистическое бюро Германии, независимые оценки

Америка. ВВП Канады в ноябре вдруг упал на 0.1% в месяц – а годовая прибавка (2.0%) меньше статистических искажений. Заводские заказы в США ожидаемо вспухли; региональные индикаторы производственной активности отросли – кроме просевшего PMI Чикаго, который всё равно высоко; национальные индексы тоже улучшились – зато такой же показатель Канады пал на 16-месячное дно. Цены на жильё в США снижаются – хотя расходы на строительство растут; потребители к концу января немного помрачнели – их волнует рынок труда. А тот непрост – увольнений и выплат пособий немного, но, согласно Challenger, в январе запланировано на 39% больше сокращений, чем год назад, тогда как планы по найму ужались в 4 раза; обзор ADP по занятости в частном секторе тоже не очень радует. Отчёт Минтруда выглядит блестяще из-за очередной смены методики: сменились отраслевые индексы, способы сезонной очистки и алгоритм оценки новых бизнесов – в итоге показатели резко улучшились. На деле имеем перманентное выкидывание людей из рабочей силы, ставшее неприличным: её доля во взрослом населении рушится (среди мужчин показала рекордный низ); доля занятых колеблется у низов кризиса, а показатели застойности безработицы – у верхов. Аналогичный канадский отчёт вышел хуже ожиданий – занятость изменилась мало, уровень безработицы вырос. Американцы в декабре вернулись к реальности – и увеличили норму сбережения, а их траты снизились (в реальном выражении). Январские продажи автомашин нежданно подскочили – в то же время общие продажи в магазинах выглядят слабовато. В общем, картина тут нарисовалась смешанная.

Источник: Бюро трудовой статистики США

Россия. МЭР подвело итоги года – цитата: “потребительский спрос почти полностью был основан на снижении чистых сбережений населения и высокой доступности потребительского кредита”. Росстат выдал первую оценку ВВП за 2011 год: показан рост на 4.3% – реально около 2.5%, но не в этом дело. Штука в том, что запасы на складах выросли в 4.5 раза – без них рост составил бы всего 0.6%; более того, из-за жары в 2010 году сельское хозяйство было в упадке – а теперь восстановилось (+22.1%), что принесло экономике ещё 1.0-1.5%: стало быть, без этих двух факторов ВВП даже упал – причём это без учёта методических искажений. Кстати, “статистическое расхождение” (величина, на которую отличаются оценки методами доходов и издержек) достигло –2.3% ВВП – т.е. говорить о размере экономики России можно лишь очень условно. Отметим и снижение доли конечного потребления домохозяйств с 50.8% до 48.9% ВВП – невесёлый симптом. Но есть и радости: и если резкое снижение смертности (на 105.9 тыс. человек) объяснимо последствиями жары и гарей 2010 года, то выход в плюс рождаемости (пусть и лишь на 4.2 тыс.) стал сюрпризом – хотя и он исчезнет в следующие 2-3 года (надвигается очередная скверная демографическая волна). Впрочем, естественная убыль осталась в силе – составив 131.2 тыс. человек. Уровень убийств минимален с 1991 года – вот только верится в это с трудом: например, число пропавших без вести людей (находящихся в розыске) за эти 20 лет почти удвоилось – а это показатель, тесно связанный с количеством убийств.

Начальство родило очередной План Путина ™ – в виде статей премьера (не особо содержательных). Красноречивее реалии: Путин предлагает вложить накопительные части пенсий в инфраструктурные облигации, раздать в аренду азиатским гастарбайтерам 1 млн. га дальневосточных земель по цене в 50 копеек за сотку и т.д. Владимир Владимирович прочитал лекцию “корпусу наблюдателей” – где прозрачно предложил оппозиционерам трудоустройство (в обмен на лояльность?) Кампания очернения оппозиции как агентов Госдепа дала нежданные всходы – если придерживаться критериев власти (слушал лекции западников – значит, продался), то выяснится, что она сама напичкана агентами: депутаты и чиновники администрации прошли стажировки на Западе; МГЕР участвует в программах Госдепартамента; полпред президента в Уральском округе закончил Йельский университет; и – ужас! – сам Путин 20 лет назад прошёл через руки National Endowment for Democracy, тесно связанного с американскими спецслужбами. Оказалось ещё, что не США сбили Фобос-Грунт с “теневой стороны Земли”, как намекал Роскосмос, а напутали тутошние программисты – станция совершила недопустимую операцию и была закрыта. Всё это надоело – что и заметно: телеведущая путает Ленина с Путиным, предлагая хоронить последнего; активисты оппозиции вешают против Кремля плакат “Путин, уходи!”; неизвестные ломают почту главы “Наших” Якеменко (в ответ на сливы прослушек оппозиции), после чего все обсуждают нуворишские повадки главы Росмолодёжи. Жизнь идёт своим чередом: ювенальщики, эти сатрапы сатаны, убили девочку-подростка, отнятую у матери – слабо Путину похвастаться этим своим достижением? А ведь это действительно “достижение” именно его эпохи!

Украина. Минувшая неделя для украинцев запомнилась сильными морозами и интернет-разборками с властью. Казалось бы, какое все это имеет отношение к экономике и рынкам? А оказывается, что самое прямое. Вот например сильное похолодание привело к тому, что Украина стала не только качать больше российского газа, но и стала импортировать еще и электроэнергию. Но это для нас нормально, потому что польский уголь мы уже давно импортируем, скоро вот мораторий на продажу земли снимем, тогда и черноземы импортировать станем – в общем, все по плану. Теперь козырей в рукавах украинских чиновников, которые ведут переговоры с Россией о снижении цены на газ, стало еще меньше. Если раньше наши грозились покупать газа в два раза меньше (27 млрд. кубов вместо 52 млрд.), то теперь получилось, что покупаем уже даже больше обещанного, вышли на 60 млрд. в год. Не повезло с погодой. Очевидно, что и с ценою тоже не повезет, изменяться она не будет. Вернее будет, но не в меньшую сторону. Вот секретарь Совбеза Раиса Богатырева уже готовит наше сознание к новым цифрам. Недавно она заявила, что из-за конфликта в Ормузском проливе цена газа для Украины может вырасти до 700 долларов за куб. А это уже не шутки. Тут и сказочке конец, а кто успел закупить по 416, тот и молодец. Но «сховища» наши пустеют, Европе тоже газ нужен и «Нафтогаз» уже до максимума увеличил отбор из подземных хранилищ, чтож, будем запасаться по 700.

Еще один интересный случай произошел в виртуальной реальности. Как-то невзначай лягли сразу несколько государственных сайтов – МВД, президентский, НБУ. Причем действительно невзначай, знающие хакеры говорят, что не они это, Anonymous вообще смеются, мол, если б это мы, то было бы намного хуже. Просто напросто задидосили. Все бы ничего, да только вот два момента беспокоят. Бюджетных денег на информатизацию, в том числе и на защиту серверов и лицензионное ПО было выделено за последнее время ни много ни мало, а 40 млрд. грн., только на создание так называемого электронного правительства 800 млн. Правительственные сайты то положили в знак несогласия с закрытием файлообменика, а на самом сервере МВД (по сообщению СМИ) нашли кучу нелицензионного ПО. Вот вам и инвестиционная привлекательность Украины, и деньги, и иностранный капитал на рынке. А вы говорите: «Причем тут экономика?».

Удачной всем недели и неглобального потепления!

Сергей Егишянц, ITinvest
Игорь Сабадаха, iTrader